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贸易战加剧 投资者避险入港股——美团等优质标的获追捧

发布日期:2019-08-06 23:07   来源:未知   阅读:

  美国上周宣布将对剩余3000亿美元中国商品加征10%关税,中美关系再次绷紧,人民币汇率更跌至今年以来最低水平。港股周一早上低开438点报26480。另外,香港的各种行动仍在持续,加上7月财新中国服务业PMI及本港7月采购经理指数(PMI)均低于预期,令港股全日跌幅未有收窄。

  在贸易战背景下,人民币汇率贬值引起市场恐慌情绪。按额度计算,北水全日净流入37.51亿元人民币,虽然较上周五净流入38.45亿元人民币,减少9400万元人民币,但香港的北向资金大幅流出趋势仍在。内地投资者出于避险考虑而买入港股,这主要是因为港币和美元是联系汇率制度,买入港股可以规避部分人民币贬值风险。当然主要净买入标的还是以工商银行、建设银行、腾讯控股等大蓝筹为主。

  从机构资金来看,香港市场避险情绪持续上升,港股机构投资者纷纷持续买入企业管治良好、现金流稳定的公用股避险。如港铁公司,因为几乎每年元旦之后都会提高地铁票价,公司业绩长期稳健增长,其股价已经从2018年底41.2港元升至48港元,年初至今股价累计上涨16.5%。但其实有部分成长股因为其扎根本土的布局和业务的刚需属性,也呈现了公用股的抗跌特点,可以称作是类公用股。比如业务深耕国内的美团点评,作为本地生活服务的龙头,囊括了国民消费的各个领域,覆盖了国内用户衣食住行等刚需且高频的消费需求,几乎不受汇率影响,且公司业绩长期稳健增长,股价从年初的40.25港币也曾一度回到发行价69左右,累计涨幅显著领先一众同期上市的新经济公司。

  早前也有机构看好美团,中金在今年首次覆盖美团点评的深度报告中就予以美团“跑赢大市”的评级,目标价83港元,同时也超过了美团的发行价69港元。报告认为:“美团是中国领先的本地生活服务电子商务平台,受益于服务经济的日益渗透,美团餐饮外卖、到店业务已经确立了明确的市场领导地位,在这两项主体业务上均建立了强大的护城河。”

  市场也普遍关心同业竞争对美团带来的压力。去年夏季以来,饿了么数倍于美团的补贴攻势在获得市场份额方面收效甚微,美团仍保持着稳定的市场份额。中金公司在报告里就提到:“背后的主要原因一是需求侧的广大用户已经对美团形成了粘性,并且用户对于饿了么单笔订单补贴并无太大感知度;而从供给侧来看,美团的市场份额吸引了更多的外卖配送人员加入,同时商户也更亲睐与拥有更多订单数的美团平台签约。”。无论对消费者还是商家而言,美团的护城河模式是由既定的用户行为和公司更强大、更有效的价值链管理支撑,这也从行业层面,展示出了美团强大的抗压能力。

  除了与吃相关的高频业务之外,到店业务也是美团的另一大稳定器。中金公司认为该业务拥有非常稳定的现金流,随着本地服务经济的渗透率不断提高,本地商户将有更多的预算用于在线广告和服务,如今美团已经成为当地商户的关键营销渠道,未来也将继续拥有稳定的流量增加。基于此,中金公司表示长期看好美团到店业务,稳定增长可期。在更加清晰的“Food+Platform”战略下,美团通过对吃的需求和餐厅价值链的深入挖掘,能够利用其在外卖和到店业务方面的现有优势,为商家提供更多的增值服务。

  综上,美团在不同业务领域具有的协同效应,在本地居民生活服务领域有望成为“首选”平台。无论汇率和大市如何走,广大群众的衣食住行等基本需求永远在,而美团的上市地香港股市作为有效市场,价值由市场主导,市场参与的机构也具有较高的风险定价能力,股价整体上已经较为充分地反映了风险和预期。对于坚守价值投资的投资者来说,选择怎样的避险标的或已十分清晰。

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